Coronavirus, Draghi: "Salvare il lavoro. Aumentare debito pubblico"

Coronavirus, l’ex presidente della Banca Centrale Europea Draghi interviene sul Financial Times: “Dobbiamo innanzitutto proteggere le persone dalla perdita del lavoro”. Come si dovrebbe intervenire per arginare la crisi.

L’intervento di Draghi

Mario Draghi, ex presidente della Banca Centrale Europea, interviene dalle pagine del Financial Times, nella stessa giornata in cui molti lo chiamano sul campo alla guida di un esecutive tecnico per gestire l’emergenza coronavirus. “Una tragedia umana di proporzioni potenzialmente bibliche. Molti oggi vivono nella paura per la propria vita o in lutto per i propri cari. Le azioni intraprese dai governi, per evitare che i nostri sistemi sanitari vengano travolti, sono coraggiose e necessarie. Devono essere supportati”, inizia così il suo intervento Draghi, sottolineando come ciò che tutto il mondo sta vivendo non sia solo una crisi umanitaria, ma anche ‘di sostentamento’, sinonimo di economica. Tra perdite umane, in tanti oggi si preparano a far fronte a una delle più imponenti crisi finanziarie della storia, con le aziende che affrontano una notevole perdita di reddito nell’intera economia, dove i recenti dati mostrano licenziamenti e ridimensionamenti a scapito dei lavoratori: “Una profonda recessione è inevitabile”. Per Draghi è necessario agire con forza e velocità per evitare che la recessione si trasformi in una depressione prolungata, aggravata da una somma di valori predefiniti che lasciano danni irreversibili. Aumentare il debito pubblico si pone dunque come risposta. “La perdita di reddito sostenuta dal settore privato – e qualsiasi debito accumulato per colmare il divario – deve alla fine essere assorbita, in tutto o in parte, dai bilanci pubblici. Livelli di debito pubblico molto più elevati diventeranno una caratteristica permanente delle nostre economie e saranno accompagnati dalla cancellazione del debito privato. Fondamentale è il ruolo corretto dello Stato nel distribuire il proprio bilancio per proteggere i cittadini e l’economia dagli shock di cui il settore privato non è responsabilità e che non può assorbire. Gli Stati l’hanno sempre fatto di fronte alle emergenze nazionali”.

Cosa fare

La guerra ha lasciato strascichi pesanti nei vari Stati, con gli esempi di Italia e Germania ancora impressi nella mente di tutti, dove tra il 6 e il 15% delle spese fu finanziato dalle tasse, diversamente da Austria-Ungheria, Russia e Francia. In quel caso la base imponibile fu erosa dai danni di guerra e dalla coscrizione, oggi causa dell’angoscia umana della pandemia e della chiusura. Secondo Draghi non bisogna quindi fornire un reddito di base a coloro che perdono il lavoro, ma bisogna proteggere il cittadino dalla perdita del lavoro, “emergendo dalla ricerca di un lavoro e da una capacità indebolita in modo permanente, poiché le famiglie e le aziende lottano per riparare i propri bilanci e ricostruire le attività nette”. Per Draghi lo Stato dovrebbe mettere capire come mettere a frutto il proprio bilancio, ponendo come priorità la tutela del lavoro per evitare di emergere dalla crisi con un’occupazione e una capacità inferiore. Con le famiglie e aziende che ad oggi lottano per riparare i propri bilanci e ricostruire attività nette: “I sussidi per l’occupazione e la disoccupazione e il rinvio delle tasse sono fondamentali per proteggere l’occupazione e la capacità produttiva in un momento di drammatica perdita di reddito”, cosa fatta già da molti Paesi. Una cosa che richiede molta liquidità per tutte le imprese per “coprire le proprie spese operative durante la crisi, siano esse grandi aziende o ancora di più piccole e medie imprese e imprenditori autonomi”.

Credito e sistemi finanziari

Per Mario Draghi è dunque necessario un approccio più completo. “L’unico modo efficace per entrare immediatamente in ogni falla dell’economia è di mobilitare completamente i loro interi sistemi finanziari: mercati obbligazionari, principalmente per grandi società, sistemi bancari e in alcuni Paesi anche le poste sistema per tutti gli altri. E deve essere fatto immediatamente, evitando ritardi burocratici. Le banche in particolare si estendono in tutta l’economia e possono creare denaro istantaneamente consentendo scoperti di conto corrente o aprendo linee di credito”. Al fine della creazione di tutto lo spazio necessario nei bilanci bancari, le banche stesse dovrebbero prestare rapidamente fondi a costo zero alle società disposte a salvare i posti di lavoro, con il Governo che dovrebbe fornire il capitale necessario affinché tale compito possa essere svolto. Il costo di queste garanzie non dovrebbe quindi essere basato sul rischio di credito nei confronti della società che le riceve, ma dovrebbe essere zero indipendentemente dal costo del finanziamento emesso dal Governo. “Le aziende non attingeranno al supporto di liquidità semplicemente perché il credito è economico. In alcuni casi, ad esempio le aziende con un portafoglio ordini, le loro perdite possono essere recuperabili e quindi ripagheranno il debito. In altri settori, probabilmente non sarà così”. Queste potrebbero assorbire ancora per un breve periodo la crisi, aumentando il debito per mantenere il proprio personale al lavoro, nonostante le perdite possano compromettere le future capacità d’investimento. “Se l’epidemia di virus e i blocchi associati dovessero durare, potrebbero realisticamente rimanere in attività solo se il debito raccolto per mantenere le persone impiegate in quel periodo fosse infine cancellato. O i governi compensano i mutuatari per le loro spese, o quei mutuatari falliranno e la garanzia sarà resa valida dal governo. Se il rischio morale può essere contenuto, il primo è migliore per l’economia. Il secondo percorso sarà probabilmente meno costoso per il budget. Entrambi i casi porteranno i governi ad assorbire una grande parte della perdita di reddito causata dalla chiusura, se si vogliono proteggere posti di lavoro e capacità“.

Aumento del debito e responsabilità

Scontato che i livelli del debito pubblico saranno aumentati, quest’ultimi però necessari al fine di evitare una distruzione permanente della capacità produttiva e della base fiscale, mossa molto più rischiosa per l’economia e il credito pubblico. Per l’ex capo della Banca Centrale Europea, l’Europa è ben equipaggiata per affrontare lo shock, data la struttura finanziaria strutturata per incanalare i fondi verso quelle parti dell’economia che ne necessitano. “Ha un forte settore pubblico in grado di coordinare una risposta politica rapida. La velocità è assolutamente essenziale per l’efficacia”. Infine il monito di Draghi, tanto saggio quanto strettamente necessario per tutti: “Di fronte a circostanze impreviste, un cambiamento di mentalità è necessario in questa crisi come lo sarebbe in tempi di guerra. Lo shock che stiamo affrontando non è ciclico. La perdita di reddito non è colpa di nessuno di coloro che ne soffrono. Il costo dell’esitazione può essere irreversibile. Il ricordo delle sofferenze degli europei negli anni ’20 è abbastanza una storia di ammonimento. La velocità del deterioramento dei bilanci privati ​​- causata da una chiusura economica che è sia inevitabile che desiderabile – deve essere soddisfatta della stessa velocità nello schierare i bilanci pubblici, mobilitare le banche e, in quanto europei, sostenersi a vicenda nel perseguimento di ciò che è evidentemente una causa comune”.