Eduardo Marchesi O Grupo Massimo Zanetti Beverage (Grupo MZB), proprietário da renomada marca Segafredo Zanetti , está no centro de uma disputa entre investidores internacionais. Após atrair o interesse de diversos operadores, cinco propostas finais foram apresentadas este ano, algumas das quais buscam adquirir o controle acionário integral.
As cinco propostas: duas industriais e três de fundos.
A mesa de negociações envolve dois grupos industriais e três empresas de private equity. De um lado está a Kofola, gigante checa conhecida pela sua bebida carbonatada homônima, e do outro, a Westrock Coffee Company, empresa americana do Arkansas, controlada pela família Ford e cotada na Nasdaq. Operando em conjunto, estão três fundos: One Rock Capital Advent e BC Partners.
As propostas giram em torno de uma participação majoritária que poderia chegar a 100% do capital, mas o valor total da operação é estimado em cerca de 1,2 bilhão de euros.
Kofola, a resposta checa à Coca-Cola.
Fundada na década de 50 para oferecer uma alternativa local à Coca-Cola, a Kofola cresceu e se tornou um grupo diversificado, atuante nos segmentos de sucos, bebidas energéticas, limonadas e cervejas.
Após a crise de 1989, a família grega Samaras assumiu o controle, iniciando uma fase de expansão. Seu interesse na Segafredo surgiu do desejo de entrar no mercado de café e aproveitar a rede global da marca italiana; a holding tcheca encerrou 2025 com receitas preliminares de € 435 milhões.
Westrock Coffee Company, a aposta americana
Fundada em 2009 durante o período sabático de Scott Ford em Ruanda, a empresa começou com o cultivo local e, em 2020, adquiriu a S&D Coffee & Tea por US$ 405 milhões, tornando-se uma das principais produtoras de café e chá dos EUA. As vendas líquidas ultrapassaram US$ 1,2 bilhão em 2025, quase 40% a mais que no ano anterior. A combinação de uma marca italiana com logística e distribuição americanas é a lógica por trás da proposta.
Os fundos envolvidos
A One Rock Capital administra o portfólio de água da Primo Brands e busca oportunidades de crescimento no setor de bebidas. A Advent já investiu em empresas como Irca e Avio , demonstrando sua experiência no setor industrial. A BC Partners, que atua na Itália há anos, é proprietária das redes de restaurantes Cigierre (Old Wild West, Wiener Haus) e participou de negócios envolvendo a Fedrigoni e a Dental Pro . Todos os três fundos apresentaram suas propostas finais até outubro.
Resultados recentes do Grupo MZB
Em 2025, o grupo registrou receita consolidada de € 1,315 bilhão, um aumento de 27% em comparação com o ano anterior. Noventa por cento da receita foi gerada no exterior, com os Estados Unidos liderando o mercado. O EBITDA subiu para € 86 milhões (+39%), enquanto o lucro líquido ficou em torno de € 2 milhões. A posição financeira líquida diminuiu para aproximadamente € 317 milhões, refletindo uma redução da dívida. No segundo semestre de 2026, a receita atingiu € 693 milhões e o EBITDA € 60 milhões, um aumento de 48% em comparação com o mesmo período do ano anterior, apesar da alta dos preços do café arábica devido a fatores climáticos e especulativos.
O papel da QuattroR e as perspectivas de saída.
O fundo italiano QuattroR, detido em 65% pela CDP (Cassa Depositi e Prestiti), foi criado em 2024 para fortalecer a estrutura de capital do grupo, que se encontrava sobrecarregado por um elevado nível de endividamento. Com os resultados recentes, o fundo acredita ter cumprido sua missão de revitalização e declara-se pronto para vender a totalidade de sua participação. O CEO Pierluigi Tosato permanece no comando, mas a decisão final cabe ao fundador Massimo Zanetti , que avaliará a possibilidade de venda de sua participação de 35% com base no múltiplo de EBITDA reconhecido pelos compradores. As negociações estão sendo conduzidas pela Lazard e pelo Intesa Sanpaolo IMI CIB , que selecionarão os dois investidores com os quais iniciarão as negociações finais até o final do ano.
O caso Segafredo Zanetti insere-se numa tendência mais ampla de alienação de ativos em Itália: de 2022 até à data, cerca de 2.000 empresas foram adquiridas por investidores estrangeiros, num valor total de 107 mil milhões de euros. Nos primeiros nove meses de 2026, foram concluídas 275 transações transfronteiriças, num total de quase 10 mil milhões de euros, demonstrando um mercado interno que se mantém altamente atrativo para o capital estrangeiro.