Susanna Riva Kevin Warsh ha parlato a Jackson Hole in Wyoming dove il presidente della Federal Reserve ha illustrato le scelte della banca centrale per contrastare un’inflazione persistente e ha annunciato nuove task force. Ultimo aggiornamento: 30 agosto 2026.
La dichiarazione è rilevante perché arriva in un momento in cui i dati sui prezzi hanno riallineato le attese sui tassi e i mercati cercano chiarezza sulle future mosse della Fed.
L’intervento ha toccato temi macroeconomici e tecnologici che potrebbero influenzare la politica monetaria.
Perché il discorso a Jackson Hole ha peso per i mercati
Warsh ha definito “preoccupante l’elevato livello di inflazione negli Usa” e ha collegato le sue osservazioni ai numeri recenti sull’indice PCE il parametro preferito dalla banca centrale.
I dati hanno mostrato un aumento del 3,7% su base annua per il mese di luglio e una variazione mensile dello 0,2% mentre il PCE core è rimasto al 3,3% su base annua con un +0,2% su base mensile.
Questi numeri hanno influito sulle aspettative dei mercati: i future sui Federal funds hanno assegnato circa il 42% di probabilità a un rialzo nella riunione di settembre, rispetto al circa 36% precedente.
La Fed aveva lasciato il tasso di riferimento nell’intervallo tra il 3,50% e il 3,75% con una decisione votata con maggioranza e tre contrari tra i dodici componenti del FOMC.
Task force e intelligenza artificiale
Durante il simposio Warsh ha sottolineato l’importanza dell’innovazione e ha introdotto il tema dell’intelligenza artificiale come potenziale nuovo fattore di produzione. Ha annunciato la creazione di cinque task force, specificando che una sarà dedicata alla produttività e occupazione e che “I primi colloqui con i responsabili di queste task force sono stati incoraggianti”.
Warsh ha affermato che la Fed sta monitorando i flussi di capitale verso le infrastrutture legate all’IA e ha tratteggiato un approccio proattivo per valutare le conseguenze dell’innovazione sulla politica monetaria e sul mercato del lavoro.
Forward guidance e comunicazione della Fed
Il presidente si è mostrato scettico sulla forward guidance così come è praticata: “In tempi normali, il ruolo della forward guidance dovrebbe essere limitato”. Ha avvertito che comunicazioni eccessivamente dettagliate possono creare un fenomeno simile a una “galleria degli specchi”, in cui le aspettative dei mercati e le indicazioni della banca centrale si riflettono e amplificano reciprocamente.
Warsh ha delineato principi guida per la politica monetaria basati su dati e trend, ribadendo il doppio mandato della Fed: stabilità dei prezzi e massima occupazione. Ha ricordato che “Raggiungere entrambi gli obiettivi nel medio termine non è una questione di aut aut” e che “Questo è il nostro compito… il nostro mandato… e il nostro impegno da portare a termine”.
Dati economici, condizioni finanziarie e margine di intervento
Warsh ha osservato che l’economia mostra segnali di rafforzamento, con crescita degli investimenti e utili aziendali, ma ha richiamato l’attenzione sulla persistenza dell’inflazione. Ha inoltre commentato che definire le attuali condizioni finanziarie come “restrittive” sarebbe difficile, suggerendo che il Comitato stia valutando se i livelli di restrizione siano sufficienti a riportare l’inflazione verso l’obiettivo del 2%.
I mercati continueranno a monitorare le parole dei policy maker e i prossimi indicatori sui prezzi per ricalibrare le probabilità di ulteriori rialzi dei tassi. L’attenzione resta concentrata su dati PCE, decisioni del FOMC e sull’evoluzione delle task force annunciate a Jackson Hole.