Edoardo Marchesi Il panorama bancario europeo potrebbe subire un significativo cambiamento se il governo tedesco deciderà di procedere con la vendita della sua quota del 12,7% in Commerzbank a UniCredit. Questa operazione, tuttavia, è condizionata dalla capacità delle due istituzioni finanziarie di raggiungere un accordo strategico comune.
La notizia, che ha destato grande interesse nel settore, evidenzia come Berlino sia aperta a discutere la vendita, ma solo se ci saranno garanzie per il futuro della banca tedesca.
Un portavoce del governo tedesco ha dichiarato che la posizione ufficiale non è cambiata, rifiutandosi di commentare ulteriormente. Anche i rappresentanti di Commerzbank e UniCredit hanno scelto di mantenere il silenzio.
Le condizioni per l’accordo
Secondo le indiscrezioni, i funzionari tedeschi considerano accettabile una vendita solo se il prezzo è giusto e se ci sono garanzie per il futuro di Commerzbank.
Questo perché UniCredit sembra destinata ad ottenere il controllo della banca indipendentemente dalla posizione del governo tedesco.
Una vendita rappresenterebbe un netto cambiamento di rotta per la Germania, che è stata un investitore chiave per Commerzbank sin dal salvataggio durante la crisi finanziaria. Berlino è il secondo azionista di Commerzbank e controlla due seggi nel consiglio di sorveglianza.
Una vendita della sua quota potrebbe aumentare la partecipazione della banca italiana a oltre il 60%, rispetto a poco meno del 50% che avrà una volta acquisite le azioni offerte durante l’OPA.
Le implicazioni dell’accordo
Circa il 17,6% degli azionisti di Commerzbank ha accettato l’offerta di UniCredit. Andrea Orcel, CEO di UniCredit, potrebbe dover risarcire questi azionisti se decidesse di acquistare altre azioni a un prezzo più alto al di fuori del mercato aperto entro 12 mesi dalla chiusura dell’offerta.
Le azioni di Commerzbank sono state scambiate vicino al massimo degli ultimi vent’anni. Il prezzo attuale di circa 40 euro per azione è circa tre volte quello di due anni fa, quando Berlino aveva venduto una quota. Quel disimpegno, effettuato da un’amministrazione diversa, era stato acquisito interamente da UniCredit, aprendo la strada all’offensiva di Orcel.
Le difficoltà dell’accordo
La condizione più importante per avviare le trattative tra Berlino e UniCredit è rappresentata dal sostegno dell’attuale dirigenza di Commerzbank ai piani di Piazza Gae Aulenti. Tuttavia, l’accordo non appare facile da raggiungere, alla luce soprattutto dell’opposizione fatta dall’ad Bettina Orlopp verso alcune delle proposte di Andrea Orcel per la banca tedesca, in particolare nei confronti del taglio della rete internazionale di Commerzbank.
Le dichiarazioni di entrambe le parti durante i colloqui indicano che un accordo rapido è improbabile. Le discussioni si sono concentrate principalmente sulle implicazioni tecniche di un cambiamento nel controllo normativo, ma le rispettive posizioni sulla strategia rimangono distanti.
Commerzbank AG, fondata nel 1870 e con sede a Francoforte, offre una vasta gamma di prodotti e servizi bancari e di mercato dei capitali a clienti privati, piccole imprese, aziende, fornitori di servizi finanziari e clienti istituzionali in Germania, Europa, Americhe e Asia. La banca opera attraverso due segmenti principali: clienti privati e piccole imprese, e clienti aziendali.
Con un capitale di mercato di circa 42,95 miliardi di euro e un utile netto disponibile agli azionisti ordinari di 2,87 miliardi di euro, Commerzbank rappresenta una componente significativa del settore bancario tedesco. La sua redditività e la sua posizione sul mercato la rendono un attore chiave in qualsiasi operazione di fusione o acquisizione nel settore.